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日前,知名经济学家、华福国际CEO兼首席全球资产配置官洪灏线上演讲表示,美元和美国国债不再是避险资产 ,未来几年美元将逐渐走弱,甚至变成风险资产,想要保住资金过去几年在美股市场中积累的成果 ,就要重新考虑配置到其他非美国家 。
这一点正逐渐成为共识。洪灏认为,A股的走势在去年9月份之后再次与避险资产金银趋同,虽然经济基本面缓慢恢复 ,但全球资金流入中国资本市场尤其是香港市场,港股流动性变得很充裕,下半年可能还会有一个高点。
美元美债的避险属性不再
基于对周期的研究,洪灏判断美元在接下来几年将继续走弱 ,而此前美元的强势使得全球资金涌向美国及以美元计价的资产,现在美元和美债不再是避险资产,甚至因为关税的不确定性给经济带来冲击 ,美元可能变成了风险资产。
不过洪灏也强调,这并非让大家不要买美股,而是需要保住过去几年在美股积累的成果 ,资金重新考虑配置到其他非美资产 。
他分析道,市场进入模式切换的时候,会出现非常大的波动性 ,原来美债和美元一直被视为避险资产,美元即使在疫情之后也继续强势,高息吸引全球资金。
一方面 ,美国通胀情况可能比想象中好,可能是上游的生产商消化了关税的影响,尽管进口的成本在上升,但制造业成本还没见到上涨。另一方面 ,美国法院裁定特朗普高额关税违法,而美股4月已消化了“对等关税”的冲击,现在看实际情况比预期要好 。
此外 ,美国的半导体周期(从投入到产出)很长,周期拐点需要看清楚趋势,而美国经济可能比市场预期要好 ,所以现在做空美股的性价比较低。
港股流动性充裕
洪灏认为,美元继续走弱,全球资金将逐渐从以美元计价的资产流入非美资产 ,未来这会逐渐成为共识。A股、港股从去年9月之后就出现明显的资金流入,尤其是港股市场 。
相关数据图表显示,A股和金银的走势历史上看更多是风险资产 ,2020年之后金银变成了避险资产,尤其金价一路上涨。而去年9月之后,中国市场的走势也与金银趋同,变成了一种避险资产 ,表现就是美股跌的时候,A股、港股表现得非常好。
港股市场今年流动性非常充沛,香港金管局的基础货币余额大幅飙升 ,隔夜利率走低,即资金大量涌入香港市场,不管是打新还是炒股 ,海外2万亿—3万亿美元的配置,开始流入到港股市场中 。另外,南下资金不断在买 ,并且领先港股涨幅100—200天。
进入二季度,经济基本面可能缓慢恢复。洪灏表示,基本面逐步向好 ,虽然速度缓慢,但美元走弱会获得越来越多的共识,全球资金加速流向非美资产,港股流动性非常充裕 ,相信下半年可能还会有新高点 。
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