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透视作弊辅助挂的真相
首先，我们需要明确的是 ，透视作弊辅助挂通常是指一些第三方软件或工具 ，声称能够让玩家看到对手的手牌或其他隐私信息 。这种工具的存在违反了游戏的公平性原则
玩家社区的反应
在微乐湖南麻将万能开挂器通用版的玩家社区中，关于作弊的讨论层出不穷。许多玩家对透视作弊辅助挂表示强烈反对 ，认为这不仅破坏了游戏的公平性 ，也影响了其他玩家的游戏体验 。
本报记者周尚伃
见习记者于宏
作为兼具债券与股票双重属性的金融工具，可转债凭借“进可攻、退可守 ”的独特优势 ，在资本市场中备受投资者青睐 。今年以来 ，在正股市场行情回暖的带动下，可转债市场交易显著升温。截至6月6日，可转债市场成交额已超6万亿元 ，同比增长超28% 。
近期 ，券商密集召开中期策略会，在看好后市A股走势的同时 ，对可转债市场的关注度也持续攀升 ，展望下半年，多位券商分析师对可转债市场持乐观预期 。他们认为 ，随着市场环境逐步改善 ，可转债发行节奏有望持续修复。同时，预计下半年可转债市场机遇可期 ，估值有望维持高位 。就投资策略而言 ，投资者可重点关注大盘可转债的配置价值 。
市场表现稳健
近年来，可转债市场经历了不同的发展阶段。在经历前几年的高速扩容期后 ，可转债市场自去年起扩容步伐有所放缓 。截至6月6日 ，沪深两市可转债存量规模为6740.62亿元，较年初减少595.6亿元 。
Wind资讯数据显示，截至6月6日 ，今年以来（按发行公告日计）仅有13家上市公司发行可转债 ，规模合计为174.23亿元，其中3月份为发行高峰 ，发行规模达119.05亿元。回顾过往数据 ，2024年全年，共有41家上市公司发行可转债 ，规模合计为367.57亿元；2023年全年 ，可转债发行规模合计为1433.3亿元；2019年至2022年，可转债年度发行规模均在2000亿元以上。
在供给方面 ，兴业证券固收首席分析师左大勇表示 ，今年以来，可转债项目储备不足 ，供需依然容易错配 。
华泰证券研究所副所长、总量研究负责人 、固收首席分析师张继强进一步表示 ，预计下半年新券供给规模约为200亿元，全年供给规模大致与2024年持平 。北交所可转债等新品种有望对市场形成补充。
从市场表现来看，可转债表现较为稳健 。截至6月6日收盘 ，年内中证转债指数累计涨幅为4.67% ，同期上证指数的涨幅为1% 。成交方面，可转债市场年内成交额达6.46万亿元 ，同比增长28.06%。回顾此前的情况 ，可转债市场2024年全年成交额为14.38万亿元，2023年全年成交额为13.12万亿元 。
强制赎回是可转债退出市场的主要方式之一 。随着今年A股市场行情向好 ，多只可转债对应的正股股价上涨态势显著 ，进而触发了可转债的有条件赎回条款。据记者梳理，截至6月6日 ，年内已有37只可转债进行提前赎回 ，已完成退市 。此外，在目前存续的可转债中 ，有44只今年触发了强制赎回条款 ，其中，4只近期发布了强制赎回提示公告，另外40只发布公告表示暂不进行强制赎回 。
估值有望维持高位
当前 ，可转债估值维持高位。截至6月6日记者发稿时 ，全市场可转债的平均价格为134.01元 。从其股性估值来看，可转债的平均转股溢价率为44.9% ，市场上有46只可转债转股溢价率超过100% ，总体呈现“高价格 、高溢价 ”特征 。
“2025年下半年可转债市场虽可能有波动但机遇可期。”中信证券首席经济学家明明表示，首先 ，低利率时代固收资金仍有加配可转债的趋势 ，可转债市场估值有望维持高位，配置性价比有所下降。预计下半年权益市场大概率维持震荡 ，主动管理是获取超额收益的关键 。其次 ，随着银行可转债转股节奏加快，可转债市场整体规模缩量 ，可关注大盘可转债配置价值 。
投资建议方面 ，左大勇表示，银行仍是资金配置的重要板块，应更多考虑其配置和交易机会而非基本面；非银品种当前已经贴近债底 ，处于偏底部阶段；其他红利品种估值已有所降低。
“进一步来看 ，银行可转债稀缺性突出，估值定价未来可能更高 。银行可转债因其低波特征 ，重要性将愈发突出 。目前 ，银行可转债中，齐鲁转债、南银转债均接近触发赎回线 ，未来强赎的概率较大；杭银转债已触发强赎；浦发转债即将在2025年10月份到期。银行可转债未来的稀缺程度将会明显上升 。 ”左大勇补充说 。
张继强认为 ，展望下半年，可转债大概率仍能收获正回报 ，但幅度和弹性可能都不大。建议投资者保持偏中性仓位 。一是风格上优先选择YTM（到期收益率）较高的偏债品种 ，其次是价格低于125元 、溢价率小于30%的中小平衡品种；二是在考察正股方面，优先选择主题成长类品种 ，再考虑景气逻辑；三是重视临近到期个券机会；四是信用层面 ，规避流动性较差的低价券，重视高YTM品种 。
